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陈果：市场中期底部的形成是盈利、无风险利率和风险偏好三方面因素共同作用的结果。我们判断目前A股市场大概率处于底部区域，因为无风险利率早已筑顶回落，考虑到美联储政策可能逐渐转向鸽派等因素，因此其未来有一定下行空间，A股隐含的风险溢价水平也亦处在历史极值区域，未来趋于改善的概率更大，从民营企业信用利差的角度观察，其也处在历史高位，且有筑顶回落迹象，在这两方面因素作用下，虽然盈利增速还处于下行期，盈利预期可能还有进一步下修空间，但当盈利预期下修的负面因素慢慢转弱，市场的底部也就形成了。

国际基准ICE Brent原油期货（OIL）主力合约周三收于62.37美元，上涨0.5%；美国NYMEX WTI原油期货（CL）主力合约收于57.12美元，上涨0.6%。点此查看能源原油类ETF。【亚太股市】亚太股市涨跌不一 沪指高开高走A股：收盘，上证综指报2909.87，+0.16%；深证成指报9746.56点，+0.61%；创业板指报1692.58点，+0.64%；权重蓝筹代表上证50报2968.57点，+0.03%。

责任编辑：田原创业板下一个十年：如何开门搞改革时代周报记者 黄嘉祥 发自深圳10月28日，创业板指大涨突破1700点整数关口，截至收盘，涨1.74%报1704.42点。截至10月28日，创业板市场共有775家上市公司，占A股上市公司总数的20.86%；总市值为5.80万亿元，占A股总市值的10.3%，已成为资本市场服务实体经济的重要组成部分。

在日美贸易协议执行的初期，由于大规模资本流入和国内基建拉动，日本经济继续保持高速增长；股市和楼市价格大幅上涨，居民消费增长火爆；日元升值带动日本国民和企业在海外的消费和投资，外汇储备先涨后跌。1985年-1988年在日元升值背景之下，日本外汇储备从346亿美元上升到1988年的1066亿美元；而自贸易协议达成之后，日本加大海外投资和消费，在此过程中，日本外汇储备从1066亿美元下降至1992年的796亿美元。

此外，芯原股份要继续开拓IP授权服务市场，绝非易事。与做芯片产品公司的爆发式增长不同，IP的积累和渗透进客户的而产品都需要很长的时间。以NXP（恩智浦）的i.MX车用芯片为例，芯原股份从芯片中的一款IP切入到全面接手，花了8年时间。商业模式决定了芯原股份即使拥有国内一线的芯片设计能力，却也只能隐身幕后。所以从营收规模（10亿元）看，它并不是一家大公司，与行业排名前列的公司还有较大的差距。

其次，增加进口的资金筹集，也有两种解决方案。第一种是用美元储备购买资产，这样会将外储很快消耗，这一方案不太现实。第二种是将从其他区域的进口转向美国，保持总体进口规模的稳定，这样外汇储备能够稳定，但是其他区域将受损，中国目前依然参与全球贸易，中国和欧盟、日本、英国、东南亚都是重要的贸易伙伴，通过牺牲其他国家满足美国诉求的策略可能牺牲长期利益。第三种是可以用外汇储备加大从美国进口，但是同时推动人民币国际化结算，用人民币支付其他区域的进口。这一路径最符合中国利益，也符合长期战略，在贸易战的背景之下，中国政府有望重启人民币国际化进程。