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对比这三轮宽货币到宽信用周期，可以看出以下特点。一是货币政策的反应越来越及时，从经济开始下行到宽货币政策出台的时滞在逐渐缩短，三轮时滞分别为5个季度、3个季度、2个季度。二是宽货币到宽信用的传导时滞逐渐拉长，第一轮和第二轮宽货币都几乎同步传导至宽信用，而第三轮传导的时滞为2个季度。三是宽信用到实体经济的传导速度逐渐变慢，三轮时滞分别为2个季度、3个季度、5个季度。四是从货币政策的力度来看，第三轮货币政策相比第二轮显著提高，无论是降准（降息）的次数还是幅度都显著增加，但宽货币到宽信用再到实体经济的传导速度却变得更加缓慢，货币政策传导更加困难。

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也就是说，全国社保基金成立近20年，剔除每年发放五项社保基金外，以当前的结余资金来看，就为“国计民生”赚取了超过1万亿的资金积累。楼继伟也透露，我国基本养老保险统筹主要以省级为主，随着全国社保基金开始为省级养老金做委托投资的“大门”打开之后，一些省份基金有阶段性结余，开始按照国务院规定交由社保基金理事会进行投资管理，截止今年10月末，已经有17个省与理事会签订了委托投资合同，合同总金额9660亿元，根据地方的选择，这些合同均为五年期承诺保底，由于风险收益特征与全国社保基金不同，因此单独开展资产配置。

图片来源/万家乐2018半年报值得注意的是，瞄准期货等衍生品的大宗商品业务有些“虚胖”。根据年报披露，该业务的毛利率只有0.4%，而变压器等产品的营收虽只有13.76亿，毛利率却稳定在29.31%的高位。根据披露的部分衍生品投资情况，浙江翰晟也是有赚有赔。例如，其通过同信久恒期货有限责任公司操作的一份期货合约，在2017年年底两个月里，亏损52.15万元。但在通过浙商期货有限公司操作的一份期货合约中，以近6个亿的投入赚得3445.19万元。这也是其当年盈利最大的一比衍生品投资。

谈及实体清单，任正非表示，现在不担心美国实体清单对华为公司的生存构成威胁，但对于华为在三至五年后是否还是先进公司，有一定担忧。“我是担心我们公司渡过生存危机之后，所有人以为华为就能继续好下去，这不可能。因此，我坚决支持一定要走全球化的道路，不推动自我封闭。”

伴随着更紧密的产业协同，更多同城化的基础设施，金融机构也在其中寻找到越来越多的商业机会。交通银行副行长吕家进说，长三角区域是国内金融要素市场最为发达活跃的区域之一，长三角一体化发展对金融基础设施建设提出更高要求。交通银行是一家总部设在上海的国有大型商业银行，也是长三角地区的“金融旗舰”，目前在这里设有7家省直分行、6家子公司，业务规模在交银集团内部“三分天下有其一”。